在华证指数公布的最新一期(2025年10月31日)ESG评级结果中，携程集团(09961.HK)继续维持CCC评级，在GICS三级行业酒店、餐馆与休闲中排名第45/63，总体ESG表现位于全市场中下游水平。

携程已连续6年披露ESG报告，从其于2025年7月发布的《2024年可持续发展报告》(涵盖携程旅行与Trip.com两个品牌)来看，报告围绕“业态友好、社区友好、家庭友好、环境友好”四大友好可持续发展战略，系统披露了携程集团在多个领域的阶段性进展。

图片来源：携程集团2024年可持续发展报告

在环境友好方面，携程已开始核算并披露范围三排放数据。一个关键的进展是，2025年11月，携程集团公布其温室气体减排目标已正式通过国际权威机构“科学碳目标倡议”(SBTi)的验证，成为亚太地区首家近期及净零排放目标均通过SBTi验证的在线旅游企业。

在“业态友好”战略中，携程承诺：坚持合规营运，保障用户私隐及数据安全，并透过创新产品提升旅游体验，协助行业伙伴与旅游目的地发展。积极拓展入境旅游市场，推动文化旅游经济繁荣，构建用户、合作伙伴及社会多方共赢的可持续发展旅游生态。

然而，围绕消费者权益保护与平台规则透明度的争议，持续对携程的社会与治理维度表现形成压力。在消费者投诉平台上，携程因机票退改签规则不透明、酒店预订纠纷、疑似“大数据杀熟”及捆绑销售等问题屡遭投诉。另一方面，携程被指通过“调价助手”工具不合理干预平台内商家定价权，并被指控要求合作酒店、民宿实施“二选一”，以排挤其他竞争平台。这些长期存在的用户与商户痛点，与其倡导的“完美旅程”和共赢生态愿景明显相悖。

1月14日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。尽管携程迅速回应称：公司将积极配合有关调查，目前公司业务一切正常。受此事件影响，美股携程(TCOM)1月14日下跌17.05%，港股携程集团-S(09961)1月15日下跌19.23%。

此次立案调查并非突袭，而是长期治理风险累积的必然结果。2025年8月，贵州省市场监管局曾集中约谈携程、同程等5家涉旅平台企业，要求其严格遵守《中华人民共和国价格法》《中华人民共和国反垄断法》《明码标价和禁止价格欺诈规定》等法律法规规章要求，坚决制止价格乱象，维护公平、有序、诚信的市场环境。约谈中，监管部门针对平台企业可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题进行了风险提示，并要求相关平台切实履行主体责任，立即开展全面自查自纠，持续加强合规与自律建设。

作为全球领先的一站式旅游服务供应商，携程提供全面旅游解决方案，涵盖住宿预订、交通票务、旅游度假和商业旅游管理等各个范畴，旗下品牌包括Ctrip、Trip.com和“去哪儿”等主要网上旅游平台(OTA)，以及“天巡网”(Skyscanner)搜寻平台。据交银国际测算，以2024年GMV计算，携程系市占率近70%。

根据《中华人民共和国反垄断法》第五十七条，经营者滥用市场支配地位的，反垄断执法机构可责令其停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额1%至10%的罚款。财报显示，携程2024年总营收为533.77亿元(+19.8%)，2025年前三季度总营收达470.81亿元。摩根大通在研报中指出，相关罚款或将以2025年度营业额作为计算依据，预测携程2025年营收约为619亿元，而罚款区间可能在6亿元至62亿元之间。

除反垄断风险外，值得注意的是，携程近期亦因与柬埔寨国家旅游局的合作事宜引发部分用户对数据安全与平台信任的关注。2025年9月，携程曾与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议，计划于柬埔寨对华免签后上线广告内容。面对舆论压力，携程于2025年12月25日发布声明称，“合作未曾启动，该协议不涉及任何数据合作，绝不存在泄露用户隐私信息的情况。”尽管如此，该声明并未完全消除公众疑虑。

作者：Qinger